CoinShares：比特币矿企2025年Q4挖矿成本升至79,995美元，正面临盈亏平衡压力

某鲸鱼20倍杠杆做空577.34枚BTC和19,344.8枚ETH

3 月 26 日，据 Onchain Lens 监测，鲸鱼 0x049 以 20 倍杠杆做空 577.34 枚 BTC (4000 万美元) 和 19,344.8 枚 ETH (4000 万美元)。

某鲸鱼再次买入100枚BTC，过去6个月累计买入1046枚BTC

3 月 26 日，据 Lookonchain 监测，鲸鱼 bc1pvu 于 5 小时前再次买入 100 枚 BTC（价值 699 万美元）。

在过去的 6 个月里，该鲸鱼总共购买了 1,046 枚 BTC（价值 7278 万美元），平均价格为 92,258 美元，目前浮亏 2372 万美元。

MARA Holdings美股盘前一度涨超10%，此前宣布出售15,133枚BTC回购10亿美元可转换债券

3 月 26 日，据 Bitget 数据显示，MARA Holdings 美股盘前一度涨超 10%，现报价 8.77 美元，涨幅回落至 6%。此前宣布出售 15,133 枚比特币回购 10 亿美元可转换债券。

分析师：特朗普「休战5天」即将结束，比特币支撑位面临考验

3 月 26 日，据 Decrypt 报道，美国国防部正在为对伊朗实施「致命一击」做准备，比特币再度跌破 70,000 美元，24 小时跌幅约 3%。此次下跌的导火索是 Axios 报道称，五角大楼正在制定针对伊朗的军事方案，选项包括地面部队和「大规模轰炸行动」。分析师表示，特朗普对伊朗能源基础设施的五天暂停打击期限将于周五到期，比特币的支撑位十分脆弱。

Glassnode 表示，短期持仓（近一个月买入）的成本基础约为 70,200 美元，是当前关键支撑位；上方阻力位于 1 至 3 个月持仓成本基础 82,200 美元。然而该支撑位的买盘积累规模有限，「在更坚实的承接买盘建立之前，跌破该水平的概率不可忽视」。

HashKey Group 高级研究员 Tim Sun 表示，70,200 美元水平更可能被反复测试而非一步跌穿，目前价格行为显示的「更像是防御性积累，而非确认新趋势驱动行情」。他同时警告，当前反弹主要由杠杆驱动而非持续的现货买盘，一旦情绪逆转，价格容易快速回落。

宏观层面，前月 VIX 期货日内波动率已飙升至 388.2，为近六个月最高，约为通常与市场恐慌相关平均水平的四倍，但标普 500 过去三个月内单日涨跌超过 1.75% 的交易日仅有两天。The Kobeissi Letter 指出，期货和期权市场定价的波动率远高于标普 500 实际波动，「不确定性处于前所未有的水平」。

Mara Holdings出售15,133枚比特币

3 月 26 日，据彭博社报道，比特币矿企 Mara Holdings 出售 15,133 枚比特币。

贝莱德向Coinbase存入1133.65枚BTC和15,405枚ETH

3 月 26 日，据 Onchain Lens 监测，贝莱德向 Coinbase 存入 1133.65 枚 BTC（约 7883 万美元）和 15,405 枚 ETH（约 3202 万美元）。

Coinbase比特币溢价指数已连续8日处于负溢价，美国市场购买力持续低迷

3 月 26 日，据 Coinglass 数据显示，Coinbase 比特币溢价指数已连续 8 日处于负溢价，暂报-0.0573%，美国市场购买力持续低迷。

Coinbase 比特币溢价指数用于衡量 Coinbase 上的比特币价格相对于全球市场平均价格的差异，负溢价通常反映美国市场卖压较大，投资者风险偏好下降，市场避险情绪升温或资金外流。

分析：比特币熊市进入后期阶段，6.4万美元为重要支撑位

3 月 26 日，据 Cointelegraph 报道，比特币再度跌破 70,000 美元，多项链上及技术指标显示当前熊市正进入后期阶段。链上数据方面，比特币净未实现盈亏（NUPL）已跌破 0.25，处于「希望/恐惧区间」。CryptoQuant 分析师 The Enigma Trader 指出，这意味着约 40% 的比特币流通供应处于亏损状态，叠加恐慌贪婪指数跌至 15 的「极度恐慌」水平，「反映出痛苦与不确定性」。他补充称，NUPL 若回升至 0.25 以上，将标志着进入乐观区间，历史上这一转变往往与价格动能增强同步出现。

Glassnode 表示，相对未实现亏损的 7 日均线已稳定在 15%，「历史上，化解这一水平的嵌入式亏损，需要时间、进一步价格下跌，或在压缩时间内出现大量新鲜资本的持续涌入。」此外，比特币实体调整后的已实现利润已从 2025 年 7 月峰值的每日 30 亿美元降至如今不足 1 亿美元，下降逾 96%，Glassnode 称这是「需求耗尽的进一步佐证」，也是「熊市向尾声阶段过渡的教科书式特征」。

关键价位方面，比特币近期一直处于区间震荡，支撑位在 64,000 美元，阻力位在 72,000 美元。Glassnode 指出比特币正努力守住 1 周至 1 个月持仓成本基础 70,200 美元，但该水平的买盘积累不够厚实，「在更坚实的承接买盘建立之前，跌破该水平的概率不可忽视」。下方主要支撑参考比特币已实现价格约 54,000 美元；上方阻力位于 1 至 3 个月持仓成本基础 82,200 美元，以及 84,000 美元以上的短期持仓密集区。技术分析师 CryptoPatel 则表示，比特币近期涨至 76,000 美元只是一个较低的高点，高时间框架结构「指向更低」，50,000 美元以下才是下一个真正值得关注的区域。