QCP：比特币本轮反弹更多由风险降低驱动，而非基本面改善
4 月 22 日，QCP 发布市场观点称，BTC 从隔夜约 75,000 美元的低点反弹至 78,000 美元附近，但这一走势更多反映的是头寸缓解，而非信心的重新建立。市场在伊朗停火协议延长后，降低了近期局势升级的风险，同时沃什的证词强化了美联储更加依赖数据决策的立场，但并未提供鸽派转向的信号。风险情绪已趋于稳定，但宏观层面的压制依然牢固。
对于加密货币而言，BTC 的反弹更多是由尾部风险降低所驱动，而非基本面改善。未平仓合约已重建，而资金费率仍为负值，表明有新的空头入场而非多头投降。这使得挤压动态仍在发挥作用，但市场信念仍然浅薄。
期权市场也发出了同样的信号。前端波动率约在 40 vol，相对于已实现波动率仍然偏低；偏度（skew）依然偏向下行保护；期限结构仅呈现温和的向上倾斜。头寸配置继续指向区间波动状态，而非持续性突破。
QCP 认为，未来的路径仍然锚定于油价和政策走向。油价回落或美联储发出更明确的信号将支撑风险资产。若缺乏这些因素，市场很可能继续处于观望模式，为不确定性定价，而非寻求确定性解决。