Bitunix分析师:非农登场数据失真放大政策预期,加密市场聚焦「方向而非数字」

2025/12/16 14:14:26

12 月 16 日,美国 11 月非农就业报告将于今日公布。市场普遍预期新增就业仅约 5 万人,失业率可能升至 4.4%–4.5%,整体基调偏弱。FOREX.com 指出,任何低于预期的结果,都可能提前推动市场对美联储下一次降息的定价;三菱日联亦警告,若就业与失业率同步恶化,美元抛售压力或延续至年底。


需要高度关注的是,本次非农与随后公布的 CPI 皆属「残缺数据」。受政府停摆影响,10 月失业率历史性缺失,CPI 部分组成项无法补采,11 月住户调查权重被迫调整,官方亦承认短期内数据方差偏高。这意味着,单一数字的可信度下降,市场将更倾向于交易「政策方向预期」与「风险情绪变化」,而非精确的就业增量本身。


从加密市场角度观察,疲软非农叠加数据失真,对风险资产的影响具有双重性:一方面,降息预期提前有利于流动性想象,对 BTC 等资产形成中期支撑;另一方面,数据不确定性放大,可能引发利率、美元与加密市场的短线剧烈波动,杠杆资金更易被清洗。


Bitunix 分析师:在「低可信度宏观数据」阶段,市场博弈核心不在非农好坏,而在其是否足以改变美联储政策叙事。加密市场需警惕事件前后的流动性扫除与高波动行情,重点观察资金是否借宏观不确定性完成去杠杆与重新定价。

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12 月 16 日,据 DefiLlama 数据,过去 24 小时主流 Perp DEX 交易量较昨日明显反弹,Aster 交易量现居榜首,Hyperliquid 与 Lighter 分列其后。当前部分 Perp DEX 交易量如下:


Aster 24 小时交易量约 92.7 亿美元,TVL 约 13.2 亿美元,未平仓合约 25 亿美元;


Lighter 24 小时交易量约 76.5 亿美元,TVL 约 14.1 亿美元,未平仓合约 17.2 亿美元;


Hyperliquid 24 小时交易量约 72.9 亿美元,TVL 约 43.3 亿美元,未平仓合约 73 亿美元;


EdgeX 24 小时交易量约 44.6 亿美元,TVL 约 3.91 亿美元,未平仓合约 7.62 亿美元;


ApeX 24 小时交易量约 27.9 亿美元,TVL 约 4634 万美元,未平仓合约 8778 万美元;


Variational 24 小时交易量约 15.2 亿美元,TVL 约 6618 万美元,未平仓合约 3.19 亿美元;


Backpack 24 小时交易量约 11.9 亿美元,TVL 暂未公开,未平仓合约 2.02 亿美元;


Pacifica 24 小时交易量约 8.88 亿美元,TVL 约 4145 万美元,未平仓合约 5911 万美元。

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12 月 16 日,美国 11 月非农就业报告将于今日公布。市场普遍预期新增就业仅约 5 万人,失业率可能升至 4.4%–4.5%,整体基调偏弱。FOREX.com 指出,任何低于预期的结果,都可能提前推动市场对美联储下一次降息的定价;三菱日联亦警告,若就业与失业率同步恶化,美元抛售压力或延续至年底。


需要高度关注的是,本次非农与随后公布的 CPI 皆属「残缺数据」。受政府停摆影响,10 月失业率历史性缺失,CPI 部分组成项无法补采,11 月住户调查权重被迫调整,官方亦承认短期内数据方差偏高。这意味着,单一数字的可信度下降,市场将更倾向于交易「政策方向预期」与「风险情绪变化」,而非精确的就业增量本身。


从加密市场角度观察,疲软非农叠加数据失真,对风险资产的影响具有双重性:一方面,降息预期提前有利于流动性想象,对 BTC 等资产形成中期支撑;另一方面,数据不确定性放大,可能引发利率、美元与加密市场的短线剧烈波动,杠杆资金更易被清洗。


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